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油运市场开启景气周期 券商看多龙头企业

www.hrbditaitai.com2019-10-20
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(原标题:石油市场开启了繁荣周期,经纪商看到了更多领先公司)

10月11日,石油运输业表现强劲。中远海能和招商轮船上下波动。这是招商轮船连续第二个交易日。最近,波罗的海原油运价指数BDTI大幅上涨,过去一个月累计上涨124.28%,创下年度新高。

分析人士认为,在航运业经历了10年的低迷之后,整个市场已经处于自下而上的范围。许多机构对石油运输业的基本复苏持乐观态度。从中长期来看,石油供需格局正在改善,油轮行业进入了一个新时代。第四季度是传统的航运旺季,对第四季度的石油运输市场感到乐观。

领先股持续上涨和收盘

最近的BDTI持续上升。数据显示,BDTI在9月11日达到696点,BDTI在10月10日达到1561点,过去一个月的总涨幅为124.28%,达到了当年的最高点。

天丰证券运输有限公司首席分析师耿明对《中国证券报》表示,市场认为油轮的供应在短期内将会减少,运价将飙升,从而带动以中国为首的石油运输股商人轮船上升。第四季度是传统的航运旺季,对第四季度的石油运输市场感到乐观。

事实上,一方面,以中远海能和招商轮船为代表的两家主要石油运输公司今年表现良好。数据显示,从1月1日至10月11日,招商轮船的股价(恢复前,下同)上涨了75.93%,中远海洋能源上涨了61.52%。

另一方面,两家领先公司的业绩和规模相当可观。招商轮船的主要业务是油轮运输和干散货运输。截至2019年上半年,该公司共有176艘船,载重量3208万吨,平均船龄为6.58年。其中,VLCC(超级油轮)和VLOC(超大型矿石船)的船队排名世界第一,滚装船队的排名在中国排名第一。

招商轮船2019年上半年实现收入63.76亿元,同比增长38.09%;母亲净利润为4.74亿元,同比增长50.03%。在油轮方面,招商轮船表示,该油轮依靠大客户,大船队稳定开展全球业务,其竞争优势不断发挥。报告期内,超大型油轮市场气氛同比回升,公司油轮船队的有效运力持续增加,同比亏损明显。

中远集团主要从事国际和中国沿海原油和成品油运输,国际液化天然气(LNG)运输和国际化学品运输。该公司是中国沿海石油和成品油运输的领先企业。半年报显示,2019年上半年,中远光伏实现营业收入71.38亿元,同比增长39.23%;房屋净利润为4.69亿元,去年同期为亏损2.17亿元。

根据运力大小,中远太阳能是世界上最大的油轮。截至2019年6月30日,该公司拥有和控制151艘油轮,载重量为2,188万载重吨,其中137艘船的载重量为1,902万载重吨; 14艘船,载重287万载重吨。另一笔订单为16艘船,306万载重吨。

石油运营行业蓬勃发展

许多经纪人认为,在航运业经历了10年的低迷之后,整个市场已经处于自下而上的范围。许多机构对石油运输业的基本复苏持乐观态度,并认为石油运输业已进入经济的高端。

一位券商运输分析师对《中国证券报》记者进行分析,今年上半年,石油运输的运价仍然相对较低,因为上半年交付的船舶很多,超过70艘预计将在2018年至2019年间交付使用。因此,运费率基本上低于行业的收支平衡点。总体而言,今年上半年的供需格局不是特别好。 9月,在各种事件的催化下,石油运输的运费继续上涨。

从中长期来看,石油供需格局正在改善。尤其是供应增长压力将很快释放,自有订单的比例将越来越少,因此从2019年到2021年,整个船队的供应增长将受到限制。从需求方面来看,包括炼油能力在内的整个能源供应将带来一定的增长,未来的供需差距确实会越来越大。

申万宏源证券认为,油轮的主要逻辑已经从中东转移到了美国,油轮行业的新时代已经到来。油轮行业的需求逻辑很明确。美国原油而非中东的平均运输距离已大大扩大。它已经处于经济右侧急剧反转的前夕。预计油轮行业将迎来一个不低于2014-2015年水平的上升周期。

从供应的角度来看,新船交付高峰已经结束,船厂的生产能力得以清除,硫限制和压载水公约已导致船公司的再融资难度大大增加,而10-一年的供应周期已经触底;美国原油出口继续上升。由于美国的运输距离是中东的两倍,全球运输营业额也有望增加。

在最近的一份报告中,中金公司提到这一轮石油运输周期在2018年第四季度触底反弹。该判决的特点是2018年货运费率接近30年的历史低点,拆船量达到2003年。新高。根据中金公司的判断,未来至少一年,石油运输行业将具有确定性。

中金公司认为,第四季度是传统的旺季,预计今年将超过预期。除了2015年的市场高点外,今年第三季度的淡季运费也好于往年,并且较早地呈上升趋势。一般来说,旺季的开始时间是十月初。考虑到今年由于安装了脱硫塔而有暂时退出市场的因素,因此今年的旺季值得期待。

在半年报中,招商汽轮机公司还表示,油轮市场已经进入复苏轨道,并对油轮市场的中期市场前景抱有积极乐观的期望。然而,在2019年下半年,油轮运输在旺季的第四季度仍面临许多挑战,且存在更多可变因素。市场表现可能还为时过早,不能给出过于乐观的预期。

中远表示,油轮运输业已进入新一轮的上升周期,国际石油运输市场的供求基本面将继续改善。在2019年下半年,在实施《限制硫磺公约》前夕对产能供应方面的影响与传统的旺季需求,国际地缘政治局势的不确定性或扩大关税的边际效应相叠加。市场容量的供求关系。

经纪人关注领先公司

《华泰证券研究报告》指出,中远集团业绩的显着增长是受石油运输业复苏和运费上涨的推动。结果符合预期,石油运输业进入上升周期。

华泰证券认为,今年行业内旧船拆解数量低于预期,新船供应量较多,年运费率可能低于此前的高预期。将中远海能2019年的盈利预测下调22%至14.8亿元,以反映由于今年旧船拆解低于预期而造成的运费压力。但是,该公司将其2020年和2021年的盈利预测分别上调了10%和25%,分别为31.4亿元和35.3亿元,因为明年环保法规的实施将加速行业内旧船的清理和提高运费。

对于华商轮船,华创证券认为,今年第四季度的石油运输前景好于预期,供应方订单目前处于10年低点,对美国原油的需求出口增加,有力地推动了行业发展。由于运输距离遥远,因此第四季度的旺季运价可能高于去年的水平。每增加10,000美元的运费,公司将增加利润约10亿元人民币。鉴于世界经济的不确定性,预计公司2019年至2021年将分别实现利润14.9亿元,24.4亿元和28亿元。原预测为15.3亿元,29.5亿元和33.5亿元。元。

招商轮船在半年报中表示,将继续加强与中央企业等主要客户的合作,继续促进原油进口。继续促进与主要石油公司及其贸易商的各种形式的合作;合理布局中东,西非和大三角长途航线,根据市场趋势和供应来源及时调整各航线所占比例,努力实现资源优化配置和最大航次收入;利用市场波动和复苏,积极寻找锁定租金的机会;与世界主要的石油公司和一流的租金。公司开始交流与合作;继续采取各种降低成本和提高效率的措施来应对低迷的市场,充分执行低速导航策略,同时利用舰队规模的采购来加强燃料购买的谈判。

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