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中投获注资已有共识 对“弹粮”的需求迫在眉睫

www.hrbditaitai.com2020-01-10

年轻的中国投资有限责任公司(以下简称中投)已将其言行升级为成熟的主权财富基金(SWF)。

典型的升级标签是中投公司已经开始使用主权财富基金通常的“年化回报率”指标,其背后的“信心”是:“投资周期已经从5年延长到10年,10年滚动回报率是衡量业绩的重要指标。”

7月26日,等待注资的中投公司如期递交了第三份年报,这也是它有史以来最好的成绩单:11.7%和6.4%。前者是中投海外全球投资组合的2010年收益率,而后者是累计年化收益率。

此次升级的另一个含义是,与中央汇金公司合并后的总资本回报率没有出现在年度报告中,而是被中投公司成立以来的累计年度回报率所取代。这一变化使得中投和汇金之间的趋势日益成为该行业的焦点。

与此同时,基本上由满仓运营的中投公司急需“弹药”。

“注资不成问题。有关部门已经就注资达成共识。关键是如何注入资本仍有待讨论。”7月26日,一位接近中投的人士表示。问题是,注资还需要等多久?

汇金隐身

在中投此前的年报中,其投资业绩由两个数字组成,即海外全球投资组合回报率、海外投资回报率和汇金公司回报率相结合后实现的总资本回报率;例如,中投公司2008年和2009年的年报数据分别为:-2.1%和6.8%,11.7%和12.9%。汇金对中投公司利润的贡献显而易见。

从逻辑上讲,根据中投公司2010年年报的整体资产负债表和中央汇金公司合并后的利润表,中投公司2010年包括汇金收入在内的资本回报率可高达13.7%,换句话说,这组代表中投公司2010年投资业绩的数据分别为11.7%和13.7%。这组数据显然超过了这些年来的成就。

但在2010年年报中,后者的资本总回报率加上海外投资回报率和汇金公司的回报率(即13.7%)被隐瞒,披露的数据集中在海外投资上。年化回报率首次出现在中投公司的年报中。

在这方面,一位接近中投的人士只是按照主权财富基金的惯例解释。该行业是否“嗅到”了一些线索,表明中投和汇金之间的关系可能发生了微妙的变化?

事实上,由于汇金的政策导向,中投公司的海外商业投资经常被被投资国质疑其投资目的。因此,中投一直希望澄清与汇金的关系,强调其独立的商业原则。然而,中投可能不愿意真正“牺牲”汇金对其利润的贡献。

北京大学国家发展研究院副院长鲁峰表示,中投的困难在于为“不合理的”超额外汇储备寻找“合理的”投资出口。然而,中投能否完成其面临的挑战性问题,最终将由汇金撤资后中投的资产负债表数据来回答。

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